购房者一味盲目追涨 楼市消费能力被强行透支


 发布时间:2020-08-15 19:44:37

在“建行基金服务万里行·中证报金牛基金巡讲(重庆站)”活动现场,中国银河证券首席经济学家潘向东表示,虽然影响中国资本市场的因素很多,如政策、投资者心理等,但宏观经济肯定是影响资本市场最重要的方面。当经济日趋成熟时,金融资产就会从储蓄向投资转变。所以,把握了经济周期,就把握了资产配制周期。而他判断,在改革推动下,新经济周期已经诞生,未来十年的资本市场就是过去十年的房地产市场。潘向东认为,从中期来看,中国近30年的经济是一个改革释放周期。从1978年之后,中国经济发展的状况与改革密切相关。从1978年开始,由于原有的生产关系和生产已经不能适应生产力发展,于是政府推动了一系列改革。虽然有人希望改革不破坏创造力,只做加法,但是资本总是有限的,当你着眼于传统模式时,新兴模式就很少。所以在改革过程中,想只做加法很难。唯有此消彼涨才能发展,所以这就存在一个出清的过程。1992年推出的一系列改革也是如此。但是当时的改革时间更长,代价较大。前人栽树后人乘凉,就是因为有前面不断推行的改革,才有后面经济红利的释放,也就是说改革红利释放需要一个过程,中间会有一个时间差。

而现在经济新周期的产生,也必须经历改革,实现市场出清的过程。潘向东认为,随着将来改革红利的释放,经济高速增长,股市慢慢见顶,那么房地产,还有古董、字画就都可以配置。但是到那个时候往往也是经济回落的时候,也就是改革红利衰竭的时候。不过这个过程不会一蹴而就,因为大家不会接受,反而会制造虚假繁荣,股市、房地产等会快速反弹,但最终还是要结束。如果把握了经济周期,就把握了资产配制周期。中国的资本市场与改革密切相关。我们通过改革促进经济发展,要改变经济增长方式,慢慢地要朝创新性、服务性的方向发展。在这样一个大的方向下,未来的资本市场就是转型下的资本市场。潘向东说,目前我国的直接融资比例还不到15%,而美国等成熟经济体的直接融资比例达到90%。中国现在是一个发展中的经济体,慢慢要走向成熟的经济体,未来是一个服务型、创新型的经济,那么融资方式必然由过去慢慢渐进的方式,过渡到直接融资。也只有这样,经济转型才有希望。假如中国经济以7%的速度增长,那么未来直接融资的空间就很大。所以,未来十年的资本市场就是过去十年的房地产市场。中国第一代富豪是做外贸的,第二代富豪是做房地产的,现在第三代富豪是做互联网的,未来第四代富豪就是做金融的。

潘向东对中国资本市场未来十年非常看好。不过,潘向东认为经济短期会缓慢回落,这体现在一些核心指标呈现回落走势。他分析了刚刚公布的一些数据,包括工业增加值、发电量等,这些数据都处在回落状态,说明非制造业在往下走。如果需求回落就会造成整个库存往上走,企业就会产生去库存化,资本市场就会很难受。与此同时,基建行业的投资增速一直处于高位,特别是铁路建设。也就是说,为维持经济增速,还是要靠政府投资。此外,房地产市场成交量依旧低迷,估计会对未来的经济形成拖累。从这三个特点来看,潘向东认为明年的经济增长不容乐观,也就是说今年比去年困难,明年比今年困难。但也有让人兴奋的地方,如地区服务业好于工业。而且生产性服务业的投资增速远高于固定资产增速。但是现在日本和欧洲都搞宽松,这样可能会造成美联储加息放缓,所以,美元升值的风险不可低估。谈到流动性,潘向东表示,启动和加快金融改革会带来短期对利率市场的冲击。但假如不启动改革,未来就很值得担忧。因为新的经济周期没有形成,还在过去的那种模式中,明年的重要变数就在这里。谈到未来市场会有什么样的变化和冲击时,潘向东用“两化一新”来概括。

首先是国际化。如沪港通就是国际化的过程。在与国际接轨的过程中,不仅有更多海外券商到中国来,本土券商也要走出去。二是市场化。在国际化过程中,要体现公平原则,监管会逐步放开,市场会放开,会保证一个公平、公正、公开的环境,即要改变市场过去的投资方式。三是互联网金融的冲击。总的来说,互联网金融对于券商冲击较大。潘向东认为,在明年二季度之前,A股市场风险不大;明年二季度以后,就要看政策情况了。

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