全球股市反弹走势尚未结束 A股下跌是有益修正


 发布时间:2021-05-05 14:12:14

媒体披露,意大利政府希望中国购买意大利国债并投资其战略行业公司,帮助该国走出金融危机。尽管这一消息最终没有得到意大利官方认可,但是对于中国而言,却的确应该未雨绸缪地思考战略性援助欧洲的相关问题了。欧债危机的持续蔓延已开始严重伤害全球经济增长动力,中国作为一个负责任的大型经济体,共同参与应对危机有一定必要性。更为重要的是,从之前历次外部经济体援助金融危机的经验观察,经济体间的援助绝不意味着单方面付出,最终结果往往能够实现共赢。其中的关键则在于,如何把握好资金援助方自己的利益与诉求。欧债危机源于2008年的次贷危机,但是实际的市场影响力却比次贷危机还要严峻。至少次贷危机不会导致美国经济彻底崩盘,也不可能导致美元被彻底抛弃。而欧洲则不同,虽然整个欧洲依然能够屹立不倒,但是类似希腊等欧洲中小经济体未必能够渡过难关。12日,希腊1年期国债收益率飙升588个基点,达到历史新高103.84%,其5年期主权信用违约掉期费率也急升至3950基点,同样创下历史新高。这意味着,希腊在未来五年时间里债务违约的可能性大幅上升至98%。

同样,意大利也即将迎来还债高峰期,如果没有外界援手,出现债务违约的概率也非常大。事实上,在全球经济一体化的今天,中国经济与海外市场的联系早已经是密不可分。正因此,欧债危机剧烈波动直接抑制了中国A股市场的表现,而中国对欧商品出口也持续处于疲弱态势之中。如果希腊、意大利等经济体出现债务违约,必然会进一步打击整体投资信心,伤害全球经济复苏的进程,中国在全球经济恶化过程中显然不仅无法受益,反而会同样受到巨大冲击和损失。与之相反,如果凭借中国庞大的规模外汇储备资金,对一些债务困境中的经济体施以援手,则有可能阻止债务危机蔓延的链条,通过重树市场信心推动全球经济复苏,是各经济体共赢的结果。当然,汲取之前两次全球危机援助的经验与教训,中国需要在施以援手的同时,兼顾自身经济利益。历史上最为典型的两次危机援助,一是二战之后美国对欧洲的经济援助,即欧洲复兴计划,史称马歇尔计划;二是1998年东南亚金融危机爆发之后,以国际货币基金组织为主导的对亚洲经济体的援助。这两次危机援助行为的经验表明,援助方从来都不是单一的付出,而是在援助的同时提出自身利益和政策诉求,并以此为实施援助的基本前提。

比如马歇尔计划,规定受援国必须购买一定数量的美国货;撤除关税壁垒,取消或放松外汇管制;把本国和殖民地出产的战略物资供给美国,保障美国私人投资和开发的权利等等。而东南亚金融危机中,国际货币基金组织则要求受援经济体实施紧缩经济政策、整顿并开放金融市场、实施贸易自由化、规范企业监管框架等。中国对欧实施经济援助完全应该,也必须以自身利益保障为前提,因为这并不是一次“学雷锋”式的灾害救援,而是以经济规则为前提的利益共赢。从历史上两次援助的反馈经验看,援助方直接干预受援方经济政策往往会引发政治和公众的反感,但他们对以世贸组织原则为框架的贸易自由化、市场开放则并无疑义。所以笔者建议,应该尽快拟议对欧洲债务危机援助的中国版“马歇尔计划”,在提供低息甚至无息贷款,或者投资资金援助的同时,提出两点要求:一是以规范财政货币政策和债务偿还次序保障中国援助资金的基本安全;二是要求欧洲经济体开放市场准入,特别是优先采购中国商品、开放对华技术输出政策、开放中资对欧战略企业产业投资等等。

只要这两个基本条件能够得到满足,中国外储援欧之旅就能够保证各方经济利益,是一个必须要实施的双赢战略措施。□马红漫(经济学博士,上海第一财经频道主持人)。

铁矿石一路涨价已成制约中国经济发展的一大痛苦,谈判中三大国际矿商逼压中国钢企,成为中国失去资源定价权而遭“锁喉”的缩影。特别是目前,在三大矿商的强势左右下,维持了近40年的传统铁矿石价格谈判机制已经名存实亡。中钢协和国内钢企,一方面应该清醒,这套游戏规则正在经历破坏性重建的历史时刻;另一方面,更应洞悉,铁矿石定价权重新洗牌的过程,或许正是“中国价格”横空出世的机会。这集中体现在三大矿商正在积极酝酿的“铁矿石指数定价模式”中。例如,国际上比较有影响的铁矿石指数主要有3个:环球钢讯的TSI指数、英国金属导报的MBIO指数和普氏能源资讯的普氏指数。其采集地和潜在客户都瞄准中国,但发布者却是外资机构。而国内行业机构一方面不予重视,另一方面又将之视为“洪水猛兽”。事实上,价格指数本身只是一套工具,关键不在于由谁建立,而在于由谁监管,只要铁矿石定价指数在中国境内设立和发布,中国监管机构就不但可以名正言顺地监管、名正言顺地按照游戏规则打击垄断价格,而且可以在市场管理中获得重要的核心信息。

当然,国外矿商及相关利益方变本加厉地要求指数型定价,也是考虑到这一点,想在中国境外建立不受中国监管机构管辖的指数来指导或控制中国价格,继续肆无忌惮地炒作铁矿石价格。因此,主动抓住洗牌机会,加快制订中国指数和中国市场标准,才是当前博弈铁矿石中国定价权的核心工作。在这方面,中国目前有足够的筹码把指数市场确定在中国境内。作为全球最大铁矿石进口国的中国,可能很少人知道,还是全球铁矿石产量第一大国,2008年原矿产量达8.24亿吨,占全球比重达36%。今年更是有望达到10亿吨,估计超过全球海运铁矿石贸易量。相比较,三大矿商只是占据世界海运铁矿石贸易量的70%以上,不是铁矿石的总贸易量,更不是产量。因此,不要只看中国铁矿石对外依存度大,还要看中国巨大的生产量,中国市场规模决定中国制订指数拥有坚实力量。

在中国境内制订中国铁矿石指数,就能让中国所有矿山企业都加入中国指数市场与国际垄断矿商进行博弈,而不是在屏蔽了中国矿商力量的海运价格市场上。在海运市场占据70%以上份额的三巨头,其博弈力量将会因中国指数市场的确立而大为削弱。更何况,在中国境内还有反垄断的手段和法律。所以说,面对来自西方国际规则体系的挑战,中国应该主动应对并力争制订自己的“游戏规则”。(张捷)。

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