中国将进一步发挥区域经济政策的宏观调控作用


 发布时间:2021-03-06 15:20:56

人民银行昨天公布10月金融运行情况显示,信贷刹车大有从企业贷款向个人贷款、从短期贷款向中长期贷款蔓延之势。10月人民币各项贷款增加2530亿元,为年内单月增量最低点。与此同时,主要受储蓄大跌影响,存款单月增量呈抛物线状下滑,10月存款增加仅2897亿元,亦为两年来单月最低增量,存款活期化趋势明显。不排除利率手段限贷款 数据表明,10月贷款增加回落的主要因素与个人贷款增量下降、票据融资继续遭压缩,以及企业中长期贷款增速放慢有关。6月份银监会要求银行严格执行二套房贷政策,经过4个月缓冲期,购房者挤上房贷优惠末班车效应开始削弱。不过,分地区来看,广州10月楼市成交价量齐升,由于个人贷款一般会滞后反映,下月个人房贷增长或现反弹。另外,银行依赖压缩票据融资挪移放贷空间,这一招数连使4个月,票据融资已减少超过1万亿元,而上半年票据融资增量为1.7万亿元左右,随后票据压缩空间也在收窄。9月季度性因素消失后,10月存款即告大跌,人民币居民户存款较上月大跌2507亿元,而外汇存款增加也连续三个月下跌,10月增加仅3亿元,整体存款增长明显放缓。

银行人士坦言,这是前期大量投放信贷的后遗症暴露的结果,“如果存款、资本充足率等各项指标再跟不上,未来中长期贷款增量配额也难以保证,不排除银行会采用利率等手段提高贷款门槛。” 下一步要化解金融风险 人行还公布了第三季度货币政策执行报告,反映决策层对信贷投放可持续性担忧也在加重。第三季度货币政策执行报告中,人行对两大问题表现出高度关注,一是政府主导投资持续快速增长中可能潜藏的结构性和产能过剩加剧问题,另一个则是各类价格走势问题,提出应注意更长期及广泛意义上的整体价格水平稳定。而提及下一步主要政策思路,人行首次将“经济平稳较快发展”和“金融风险”、金融可持续支持经济发展能力、“加强财政政策与货币政策之间的协调配合”等问题相提并论。银行人士表示,决策层对不良贷款爆发的警觉性正在加强。新闻链接 人行三季度货币政策主要思路: 继续宽松政策 增强政策灵活性 当前我国经济发展仍处在企稳回升的关键时期,将继续实施适度宽松的货币政策,并根据国内外经济形势和价格变化,把握好政策的节奏和力度,增强政策的灵活性和可持续性。

妥善处理支持经济平稳较快发展与防范化解金融风险的关系,注意管理好通胀预期,提高金融可持续支持经济发展的能力,维护金融体系健康稳定运行。同时,也要进一步加强财政政策与货币政策之间的协调配合,科学安排投资计划,增强民营经济活力,发挥市场机制作用,通过转型和调整提升经济增长潜力,形成新的内生增长动力。(孔华)。

这意味着中国的消费市场具有极大的广度和深度。特别是在经济复苏的环境下,在政府政策的推动下,各个层次的消费增长都表现出强劲的动力。就投资而言,基金主要关注以下几个方面:消费升级驱动下的传媒、旅游、服装、地产、汽车等方面的需求将继续改善;家电、家具等销量的增长;通胀压力加大将拉动可选消费品(特别是奢侈品)价格的上涨;农村市场的进一步强化和深化将继续推动家电、经济型汽车等需求的增长;海外市场好转将拉动纺织服装、家具家电等产品的出口持续改善。值得注意的是,部分基金经理表示,目前来看,大消费类个股估值不低,对于涨幅应有理性预期。“逆市增持”二线地产股 房地产调控政策自12月开始密集出台,房地产板块“跌跌不休”,成为四季度以来表现最差的板块。在宏观调控压力影响下,基金减持房地产股意愿十分坚决。然而,从年报数据来看,对于增长迅猛的二线房地产公司,基金则表现出了相当浓厚的兴趣。基金投资二线地产股的特点可以归结为两个字:扎堆。

第一种情况是,多家基金扎堆某二线地产股。例如,福星股份被基金“全控”,前十大流通股东全为基金身影,这种现象并不多见,10只基金共计持股数占流通股总股本的25.39%。其中,包括富兰克林国海弹性市值、华夏红利、广发大盘、汇添富焦点、中邮核心成长和汇添富优势精选均为4季度大举建仓跻身该股前十大流通股东名单。在泛海建设上,7只基金扎堆其中,包括华夏蓝筹核心、易方达价值精选、博时价值增长、融通新蓝筹等4只基金均在去年四季度进行了增仓,大成蓝筹稳健和华夏盛世精选则为新建仓。在卧龙地产上,8只基金扎堆,其中嘉实稳健、广发大盘、广发聚丰、嘉实策略增长、天弘精选、工银瑞信红利、中银持续增长和中银动态策略均为去年4季度大举建仓。扎堆的另一种表现则为,同一家基金公司旗下的多只基金扎堆某二线地产股。例如,渝开发为华夏基金的独门重仓股,其年报显示,前十大流通股东名单中,华夏基金旗下7只基金齐现身。和去年三季末相比,华夏大盘精选、华夏优势增长、华夏策略、基金兴华4只基金持股不变,而华夏蓝筹核心、华夏红利和基金兴和3只基金为四季度最新入驻。

中天城投在去年4季度遭遇华夏基金和汇添富基金的集体抢筹,从该股前十大流通股东名单来看,华夏系基金占据4席,汇添富旗下基金占据3席。刚“摘帽”的鲁商置业年报则成为易方达的重仓股,其前十大流通股东中,易方达旗下5只基金占据5个席位,除易方达科汇为最新进驻外,其余早已潜伏其中的另外4只基金则均在4季度进行加仓。冠城大通则成为嘉实基金的重仓股,从该股年报来看,嘉实基金旗下4基金在去年4季度集体“抢筹”,其中包括嘉实稳健、嘉实策略增长、嘉实服务增值行业和嘉实研究精选。对于基金青睐二线地产股,天治基金研究总监吴占峰表示,二线地产公司的差异非常大,各自的土地储备、拿地能力、开发能力差异非常大,不像一些龙头地产股这么透明,因此对于二线地产股的投资不能一概而论。一些二线地产股的营业模式、资产状况等不太透明,可能会蕴含一些机会,但也有比较大的风险,需要仔细甄别。“密集潜伏”区域热点 从海南岛到西藏、从新疆到重庆、从珠海横琴到安徽,资本市场的区域板块概念汹涌澎湃,各个板块依次开花,各种“龙头”轮番被“炒”。

随着“两会”的召开,基金等机构更是加大了对区域板块的关注热情。从部分区域热点上市公司的2010年年报中可以发现,部分“先知先觉”者早已潜伏其中,获利颇丰,而多家基金扎堆热点区域龙头股的现象尤为突出。例如,表现亮眼的新疆板块中,特变电工、中泰化学、美克股份以及青松建化等,多只基金在去年4季度就已潜伏其中。其中,青松建化被5只基金重仓持有,嘉实主题精选、富国天瑞强势地区、泰达荷银行业精选等3只基金均为去年4季度最新“进驻”。此外,还有6只基金扎堆持有特变电工,其中,兴业趋势、嘉实主题精选、易方达50指基、银华核心价值精选等4只基金均为最新“进驻”。美克股份也是受到6只基金的青睐,华夏行业精选、中海分红增利以及汇添富焦点等3只基金为最新“进驻”。4只基金“潜伏”进入中泰化学,其中兴业社会责任、嘉实回报灵活配置和嘉实主题精选为最新“进驻”。从安徽板块上市公司的年报可以看出,基金扎堆现象亦非常明显。

例如,皖维高新年报显示,前十大流通股东中,基金就占据了8席。其中,广发稳健增长、华夏盛世精选、金鑫证券、兴华证券为4季度最新“进驻”。合肥百货前十大流通股东中,基金同样占据8席,其中,汇添富均衡和华夏盛世精选均为去年4季度最新跻身进入。虽然多数基金也认为,在经济向上政策向下、市场缺乏整体性机会的条件下,区域板块由于受政策的持续支持而有望成为贯穿全年的投资热点。但在区域经济的主题投资遭遇轮番“炒作”之后,部分基金经理对该主题投资流露出谨慎的一面。海富通基金认为,福建、新疆、海南等热点板块并不能完全笼统投资,而是需要将区域概念贯穿至具体的优势和特色行业中,比如新疆的传统优势在于自然资源、福建在于台海之间的经贸交流等,相关上市公司需要进一步的调研和分析。招商基金研究部副总监陈玉辉亦表示,对于区域经济的主题投资,市场上确实存在着较多的噪音,所以需要认真挖掘确实受益、成长性良好、有投资价值的上市公司。

但区域主题的炒作也蕴藏着一定的风险,一是在资金的推波助澜下,区域板块上市公司呈现普涨行情,许多公司股价已经脱离基本面,估值已经显著高估;二是区域规划和振兴,尤其是产业转移和产业结构升级是国家面临的长期艰巨任务,存在一定不确定性,而上市公司作为微观经营主体也可能面临预期落空的风险。(记者 吴晓婧)。

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